תוכנית ויזה של גולדן בהולנד: מה שמשקיעים צריכים לדעת

סיבות נפוצות לדחייה כללו הצעת ערך כלכלית לא מספקת, תיעוד לא מספק של מקור הכספים ובעיות במבנה ההשקעה. המורכבות של התוכנית ושיעור הדחייה הגבוה תרמו להיענות המינימלית אליה, עם כ-20-25 בקשות סך הכל לאורך כל שנות התוכנית, שהניבו פחות מ-10 אישורים מאושרים.

נוף ההשקעות הנוכחי ללא הטבות תושבות

למרות סיום תוכנית ה"גולדן ויזה", הולנד שומרת על סביבת השקעות פתוחה ללא מגבלות על בעלות זרה על נכסים או השקעות עסקיות. שוק הנדל"ן הפגין עמידות יוצאת דופן, והשיג צמיחת מחירים של 8.7% בשנת 2024, עם תחזיות לעלייה של 7-8% לשנת 2025.

אמסטרדם מובילה עם מחירי נכסים ממוצעים של €632,733 עם תשואות שכירות סביב 5.03%, בעוד שרוטרדם מציעה כניסה נגישה יותר עם מחיר ממוצע של €406,180 ותשואות גבוהות יותר. האג מציגה את תשואות השכירות החזקות ביותר עם 7.21%, הנהנית מנוכחות של ארגונים בינלאומיים. המחסור המתמשך בדיור, המוערך ב-420,000-436,000 יחידות, ממשיך לתמוך בעליית המחירים בכל הערים הגדולות.

המערכת האקולוגית של הסטארט-אפים מדורגת במקום השלישי באירופה עם שווי של 232 מיליארד אירו, ומשכה מימון של 2.2 מיליארד דולר במהלך 2024. מגזרי המפתח כוללים פינטק, הלת'-טק, קיימות ובינה מלאכותית. אמסטרדם מארחת 65% מהסטארט-אפים המגובים בהון סיכון, בעוד שאזור ה-Brainport באיינדהובן מתמחה בטכנולוגיות מוליכים למחצה וייצור מתקדם.

משקיעים עסקיים אינם עומדים בפני הגבלות רשמיות, אך עליהם לנווט במערכת מס בת שלושה סלים (boxes) עם שיעורים המגיעים ל-49.5% על הכנסה מעבודה ו-36% על תשואות מהשקעות מעל רף ה-€57,684. היעדר הטבות תושבות משפיע משמעותית על הצעת הערך עבור משקיעים בינלאומיים המורגלים לתוכניות גולדן ויזה.

מסלולים חלופיים למחפשי תושבות

מספר מסלולים חלופיים נותרו זמינים עבור אלו המחפשים תושבות הולנדית, אם כי כולם דורשים מעורבות פעילה במקום השקעה פסיבית:

ויזת הסטארט-אפ (The Startup Visa) פונה ליזמים חדשניים, ומציעה אישור שהייה ראשוני לשנה אחת עם דרישות לשותפות עם מלווה (facilitator), אך ללא רף השקעה ספציפי. עלויות העיבוד הן €405 עם פוטנציאל להתקדמות למעמד של עצמאי.

אישור לעצמאים (The Self-Employment Permit) משתמש במערכת מבוססת ניקוד הדורשת מינימום של 90 נקודות על סמך איכות התוכנית העסקית, ניסיון אישי וערך שוק. על המועמדים להפגין הכנסה חודשית של €1,300, כאשר אישורים ראשוניים תקפים ל-1-3 שנים.

אמנת הידידות ההולנדית-אמריקאית (DAFT) מספקת לאזרחי ארה"ב גישה בלעדית עם השקעה של €4,500 בלבד בחשבון בנק עסקי הולנדי. הסכם בילטרלי זה מציע אישורים מתחדשים לשנתיים ללא הערכת נקודות או דרישות שפה.

ויזת מהגר מיומן (The Highly Skilled Migrant Visa) דורשת חסות של מעסיק עם משכורות מינימום של €5,688 לחודש עבור בני מעל גיל 30 או €4,171 לאנשי מקצוע צעירים יותר. מסלול מבוסס תעסוקה זה מציע תוקף של עד חמש שנים עם מסלולים ברורים לתושבות קבע.

השוואת חלופות גולדן ויזה באירופה

סיום התוכנית של הולנד עולה בקנה אחד עם הגבלות אירופיות רחבות יותר על הגירת משקיעים. ספרד הפסיקה את התוכנית שלה באפריל 2025, בעוד שפורטוגל ביטלה את אפשרויות הנדל"ן באוקטובר 2023, ושומרת רק על השקעות בקרנות ובתרבות החל מ-€250,000.

יוון יישמה מערכת מדורגת עם השקעות הנעות בין €250,000 באזורים פריפריאליים ל-€800,000 באזורי פרימיום כמו אתונה וסנטוריני. התוכנית אינה דורשת שהייה מינימלית ומציעה זמני עיבוד של 3-6 חודשים. תוכנית תושבות הקבע של מלטה משלבת השקעה בנכס או שכירות עם תרומות ממשלתיות בסך €182,000-€410,000, תלוי בבחירת המיקום.

איטליה שומרת על אפשרויות מגוונות החל מ-€250,000 לסטארט-אפים חדשניים ועד €2,000,000 לאג"ח ממשלתיות, ללא דרישות תושבות. קפריסין מציעה את העיבוד המהיר ביותר תוך 2-3 חודשים עבור השקעות של €300,000. חלופות אלו מספקות הטבות ניידות דומות באזור שנגן עם רפי השקעה נמוכים יותר ודרישות פחות מחמירות מאשר התוכנית ההולנדית שבוטלה.

הנוף הפוליטי והתפתחות המדיניות

הקמת ממשלת הקואליציה ביולי 2024, הכוללת את מפלגת ה-PVV מהימין הקיצוני, יזמה את "מדיניות המקלט המחמירה ביותר אי פעם" עם השלכות משמעותיות על כל קטגוריות ההגירה. הממשלה הקצתה 95 מיליון אירו לשיפור ביקורת הגבולות תוך שאיפה לקבל פטור (opt-out) מהאיחוד האירופי ממדיניות המקלט המשותפת – יעד שמומחים משפטיים רואים כמעט בלתי אפשרי ללא אישור פה אחד של המדינות החברות.

שינויי המדיניות חורגים מעבר לענייני מקלט ומשפיעים על הגירה מיומנת ותוכניות השקעה. הטבת המס הפופולרית של ה-30% לתושבי חוץ עומדת בפני הפחתה ל-27% עד 2027, בעוד שדרישות השפה לאזרחות עלו לרמת B1. הצעות להארכת תקופת ההתאזרחות מ-5 ל-10 שנים נותרו בבחינה.

עמדת הממשלה משקפת את הספקנות האירופית הגוברת כלפי תוכניות הגירה למשקיעים. לחץ מהאיחוד האירופי בנוגע לסיכוני הלבנת הון וחששות ביטחוניים תרם לסגירת תוכניות רבות. מס היציאה המוצע, המטיל חבות מס עולמית לחמש שנים על אנשים עשירים המהגרים מהמדינה, מדגים את שינוי הגישה כלפי הגירה של בעלי הון.

השלכות מס ושיקולים פיננסיים

מערכת המס ההולנדית פועלת באמצעות שלושה סלים (boxes), היוצרים התחייבויות מורכבות לתושבים. "סל 1" ממסה הכנסה מעבודה ומעסק באופן פרוגרסיבי מ-35.82% ל-49.5%. "סל 2" מחיל שיעורים של 24.5-31% על אינטרסים משמעותיים בהחזקת מניות העולים על 5%. "סל 3" מטיל מס עושר באמצעות חישובי תשואה רעיונית, ומחיל מס של 36% על תשואות משוערות של 1.03% על חיסכון ו-6.04% על השקעות מעל רף ה-€57,684 לאדם.

קביעת תושבות מס נשענת על הערכה מקיפה של נסיבות ולא על ספירת ימים פשוטה. הגורמים כוללים את מיקום הבית הקבוע, נוכחות המשפחה, תעסוקה וקשרים כלכליים. היעדרו של כלל פשוט של 183 ימים יוצר אי-ודאות עבור משקיעים בינלאומיים המנהלים תושבויות מרובות.

מחזיקי גולדן ויזה לשעבר השומרים על תושבות מס הולנדית עומדים בפני עלויות ציות מתמשכות של €10,000-25,000 בשנה עבור שירותי מס מקצועיים. המורכבות גדלה עבור אלו עם מקורות הכנסה בינלאומיים, מה שדורש ניתוח אמנות קפדני למניעת כפל מס ברשת של יותר מ-95 אמנות שיש להולנד.

הוראות מס יציאה חלות על בעלי מניות מהותיים המהגרים מהולנד, ומטילות מס של 26.9% על רווחים לא ממומשים עם שומות הגנה התקפות ללא הגבלת זמן. תושבי האיחוד האירופי נהנים מדחיית תשלום אוטומטית, בעוד שאחרים עומדים בפני התחייבויות מס מיידיות או חייבים לספק ערבויות.

מסלולים לתושבות קבע ולאזרחות

מחזיקי גולדן ויזה קיימים ואלו העוקבים אחר מסלולים חלופיים עומדים בפני דרישות סטנדרטיות לתושבות קבע לאחר חמש שנים של שהייה חוקית רציפה. התהליך דורש השלמה מוצלחת של בחינות שילוב אזרחי ברמת שפה A2, אם כי הדרישות עשויות לעלות ל-B1 אחרי יולי 2025.

בקשות לתושבות קבע דורשות הוכחת שהייה רציפה ללא היעדרויות העולות על שישה חודשים רצופים, שמירה על הכנסה ברמות שכר המינימום הקבועות בחוק, ורישום פלילי נקי. אגרת הבקשה בסך €243 מכסה את העיבוד תוך שישה חודשים, ומניבה מסמכי שהייה מתחדשים לחמש שנים או מעמד תושב ארוך טווח של האיחוד האירופי.

הזכאות לאזרחות נוצרת לאחר חמש שנים של תושבות חוקית, ודורשת השלמת מבחן שילוב, תיעוד זהות ונכונות להצהיר על הצהרת סולידריות. הולנד דורשת בדרך כלל ויתור על אזרחויות אחרות, עם חריגים מוגבלים לבני זוג של אזרחים הולנדיים, פליטים או אזרחי מדינות האוסרות על ויתור.

תהליך ההתאזרחות כולל הגשת בקשה לעירייה, עיבוד של מקסימום 12 חודשים ונוכחות חובה בטקס. ילדים מתחת לגיל 18 יכולים להיכלל בבקשות ההורים, בעוד שבני 16-17 חייבים לתת את הסכמתם ולהשתתף בטקסים.

הכללת משפחה ושיקולים עבור תלויים

מדיניות ההגירה ההולנדית מגדירה את המשפחה הגרעינית באופן מצומצם, וכוללת אוטומטית רק בני זוג/שותפים רשומים וילדים מתחת לגיל 18 באישור השהייה. בני זוג חייבים להוכיח יחסים באמצעות תעודות נישואין או תיעוד של שותפות רשומה, כאשר שותפים לא נשואים צריכים להוכיח שישה חודשי חיים משותפים.

ילדים מקבלים מעמד של תלויים עד גיל 18, כאשר אישורי השהייה תואמים את תקופות התוקף של ההורים. צעירים בוגרים מאבדים את מעמד התלוי אך עשויים להיות זכאים לאישורי סטודנט או בקשות עצמאיות על סמך קשרים להולנד. בני המשפחה עוקבים אחר מסלולים זהים לתושבות קבע ולאזרחות, תוך שמירה על ציר זמן של חמש שנים עם דרישות שילוב.

הורים תלויים ומשפחה מורחבת עומדים בפני הגבלות קיצוניות, וזכאים רק בנסיבות חריגות הכוללות "קשרים רגשיים מעבר לרגיל עם אלמנטים נוספים של תלות". ה-IND שומר על פרשנות מחמירה, ובדרך כלל דורש מצבים בריאותיים חמורים ללא אפשרויות טיפול חלופיות. שיעורי ההצלחה לבקשות הורים/סבים נותרים מינימליים.

הניגוד לתוכניות אירופיות אחרות המציעות הכללה אוטומטית של הורים מדגיש את הגישה המגבילה של הולנד לאיחוד משפחות מעבר ליחידה הגרעינית.

דינמיקת שוק הנדל"ן והזדמנויות השקעה

חוסר האיזון הבסיסי בין היצע לביקוש בשוק הנדל"ן ההולנדי מניע עליית ערך עקבית למרות היעדר תמריצי תושבות. המחסור הלאומי בדיור המתקרב לחצי מיליון יחידות יוצר לחץ מחירים מתמשך כלפי מעלה, במיוחד באזור המטרופולין של הראנדסטאד הכולל את אמסטרדם, רוטרדם, האג ואוטרכט.

רכישת נכסים להשקעה כרוכה במס רכישה של 10.4% לעומת 2% עבור בעלי דירות למגורים, מה שמשפיע משמעותית על עלויות הרכישה הכוללות. מסי ארנונה שנתיים נעים בין 0.1-0.3% מהערכים הרשומים, בעוד שהכנסות משכירות נופלות תחת מיסוי עושר בסל 3. ניהול נכסים מקצועי עולה בדרך כלל 6-10% מהכנסות השכירות, כאשר ציות לרגולציה מוסיף נטל מנהלי.

משקיעים זרים יכולים לגשת למימון משכנתא ביחס של 60-70% מערך הנכס (LTV), עם שיעורי ריבית הגבוהים ב-0.5-1% משיעורי התושבים. בנקים דורשים הוכחת הכנסה, ולעיתים קרובות דורשים מקדמות גבוהות יותר וערבויות נוספות מאזרחים שאינם תושבי האיחוד האירופי. היעדר הגבלות מטבע מאפשר החזרה חופשית של הכנסות משכירות ותמורת מכירה.

מגזרי השוק מראים דינמיקה שונה, כאשר במיקומים מרכזיים באמסטרדם נרשמת התייצבות מחירים בעוד שערים אזוריות שומרות על מסלולי צמיחה חזקים יותר. מגזר מגורי הסטודנטים מציע תשואות אטרקטיביות העולות על 6% בערי אוניברסיטה, אם כי שינויים רגולטוריים מגבילים את אפשרויות השכרת החדרים.

ניתוח המערכת האקולוגית של השקעות עסקיות

המיקום האסטרטגי של הולנד כ"שער לאירופה" משתלב עם תשתית מתוחכמת וכוח אדם רב-לשוני כדי לשמור על אטרקטיביות להשקעות למרות סיום תוכנית התושבות. הבשלות של מערכת הסטארט-אפים באה לידי ביטוי באמצעות אקזיטים מוצלחים, כאשר המשך הצמיחה של Adyen וחד קרן חדשים כמו Datasnipper ו-Mews מדגימים פוטנציאל התרחבות.

פריסת הון סיכון הגיעה ל-2.2 מיליארד דולר בשנת 2024 ביותר מ-400 עסקאות, כאשר אמסטרדם תופסת 65% מנפח ההשקעות. משטר "קופסת החדשנות" (Innovation Box) של הממשלה מפחית את מס החברות ל-9% על הכנסות מקניין רוחני מזכה, בעוד שתוכנית WBSO מספקת עד 40% זיכויי מס למחקר ופיתוח (R&D).

האתגרים כוללים את "עמק המוות" בין שלבי הסיד (seed) לצמיחה, כאשר חברות הולנדיות בשלב ה-scale-up מקבלות רמות מימון מתחת לממוצע האירופי. המחסור בכישרונות טכנולוגיים גורם לכך ש-56% מהמשרות הטכנולוגיות קשות לאיוש, מצב המוחמר על ידי מדיניות הגירה מגבילה המגבילה גיוס בינלאומי.

הזדמנויות המגזר מתרכזות בטכנולוגיית אקלים המנצלת את המומחיות ההולנדית בניהול מים, פינטק המתבסס על המורשת הפיננסית של אמסטרדם, וטכנולוגיית בריאות המסחרית מחקר אקדמי. מקבץ המוליכים למחצה באזור איינדהובן נהנה מהמנהיגות העולמית של ASML ומקרבה למוסדות מחקר.

שירותים מקצועיים ומבני עלויות

ניווט בנופי ההשקעות וההגירה ההולנדיים דורש תמיכה מקצועית מתמחה. משרדי עורכי דין להגירה כולל Everaert Advocaten, Kroes Advocaten ו-Franssen Advocaten גובים €200-500 לשעה עבור שירותי אישור שהייה. ייעוץ ראשוני עולה בדרך כלל €500-1,500, כאשר תמיכה מלאה בבקשה נעה בין €15,000-30,000.

שירותי ייעוץ מס מפירמות ה-Big Four או פרקטיקות מתמחות כמו Loyens & Loeff גובים שיעורים דומים, כאשר שירותי ציות שנתיים עולים €5,000-25,000 בהתאם למורכבות. בניית מס בינלאומית לגישות השקעה הולנדיות אופטימליות דורשת €10,000-50,000 בתכנון ראשוני.

ספקי בדיקת נאותות מבצעים אימות השקעות וציות למניעת הלבנת הון תמורת €5,000-15,000, בעוד שירותי תרגום מאושרים מוסיפים €2,000-5,000 להכנת מסמכים. עלויות מתמשכות כוללות דיווחי מס שנתיים, חידושי אישורים כל 3-5 שנים בעלות של €2,906 לאדם, ותמיכה משפטית פוטנציאלית לשינויים רגולטוריים.

הדרישה למקצועיות מעלה את עלויות ההשקעה הכוללות באופן משמעותי מעבר לסכומים הנקובים, במיוחד בהשוואה לתוכניות גולדן ויזה מפושטות בתחומי שיפוט מתחרים.

התחייבויות לטווח ארוך ודרישות ציות

מחזיקי גולדן ויזה לשעבר השומרים על תושבות הולנדית עומדים בפני התחייבויות תמידיות מעבר לדרישות ההשקעה הראשוניות. ההשקעה של 1.25 מיליון אירו חייבת להישאר פעילה לאורך כל תקופת השהייה, כאשר שינויים דורשים הודעה ל-IND והערכה מחדש פוטנציאלית. דיווח שנתי מוכיח תרומה כלכלית מתמשכת ושמירה על תעסוקה.

רישום עירוני (BRP) דורש עדכוני כתובת תוך חמישה ימים ממועד המעבר, עם קנסות על אי-ציות. ביטוח בריאות נותר חובה בעלות של €100-150 לחודש לאדם, כאשר לעיתים קרובות נדרש כיסוי נוסף לטיפול מקיף. ציות למס כרוך בהגשת דוחות שנתיים עד 1 במאי, עם אפשרות להארכות דרך יועצי מס.

תושבי קבע נהנים מגמישות רבה יותר, המבטלת את דרישות שמירת ההשקעה תוך שמירה על זכויות התושבות. עם זאת, היעדרויות העולות על שנה רצופה אחת מסכנות את ביטול האישור אלא אם כן שומרים על מעמד תושב ארוך טווח של האיחוד האירופי. אזרחות מספקת את הביטחון המוחלט, אם כי הגבלות על אזרחות כפולה מאלצות רבים לבחור בחירות קשות.

הנטל המנהלי עולה משמעותית על תוכניות גולדן ויזה טיפוסיות, ומשקף את הדגש של הולנד על תושבות אמיתית על פני הגירת השקעות.

התפתחויות שוק אחרונות ותחזית לעתיד

ביצועי הנדל"ן בשנת 2024 עלו על התחזיות השמרניות, עם עליית ערך של 8.7% שהונעה מהתייצבות שיעורי המשכנתאות ומגבלות היצע מתמשכות. במבט ל-2025, בנקים גדולים צופים המשך צמיחה של 7-8%, אם כי חששות לגבי יוקר הדיור גוברים כאשר המחירים הממוצעים מגיעים לפי 10 מההכנסה החציונית באמסטרדם.

מערכת הסטארט-אפים מראה עמידות למרות נסיגת הון סיכון עולמית, כאשר חברות הולנדיות שומרות על הערכות שווי סבירות ומציגות מסלולים ברורים לרווחיות. קיצוצים במימון הממשלתי לקרן הצמיחה הלאומית (6.8 מיליארד אירו) ולקרן המדע (1.1 מיליארד אירו) עשויים להשפיע על יכולת החדשנות לטווח ארוך.

התפתחויות פוליטיות מרמזות על המשך הגבלות ההגירה, עם הצעות חוק להארכת תקופות ההתאזרחות והחמרת כללי איחוד המשפחות. העמדה העימותית של הממשלה כלפי מדיניות ההגירה של האיחוד האירופי מסתכנת בבידוד, שעלול להשפיע על האטרקטיביות של הולנד לעסקים בינלאומיים.

תחזיות כלכליות מראות צמיחה צנועה של 1.3-1.4% בתוצר לשנת 2025, כאשר האינפלציה מתמתנת ל-3%. שוק העבודה ההדוק תומך בצמיחת שכר של 5.1%, אם כי המחסור במיומנויות מגביל את התרחבות העסקים. הגירעון הממשלתי מתקרב למגבלות האיחוד האירופי ועומד על 2.1% מהתוצר, מה שעלול להגביל את הגמישות הפיסקלית.

המלצות אסטרטגיות למשקיעים

בהינתן סיום תוכנית הגולדן ויזה, יחידים בעלי הון גבוה חייבים לכייל מחדש את האסטרטגיות שלהם בהתאם ליעדי ההשקעה:

למחפשי תושבות: שקלו את התוכנית המחודשת של פורטוגל המקבלת השקעות בקרנות בסך €250,000, את אפשרויות הנדל"ן האזוריות של יוון החל מ-€250,000, או את תושבות הקבע המקיפה של מלטה המשלבת נכסים ותרומות ממשלתיות. חלופות אלו מציעות מסלולים ברורים יותר עם מחסומים נמוכים יותר מאשר רדיפה אחר אישורים הולנדיים מבוססי עסקים.

להשקעה טהורה: הולנד נותרה אטרקטיבית עבור תיקי נדל"ן אירופיים מגוונים ופריסת הון סיכון. התמקדו ברוטרדם ובהאג עבור תשואות שכירות מעולות, או כוונו לחברות scale-up הולנדיות בטכנולוגיית אקלים ופינטק להשקעות הון.

לאמריקאים: אמנת ה-DAFT מספקת ערך יוצא דופן, ודורשת השקעה עסקית של €4,500 בלבד עבור אישורים מתחדשים לשנתיים. זהו אפשרות התושבות הנגישה ביותר במערב אירופה עבור אזרחי ארה"ב המוכנים להקים פעילות עסקית צנועה.

ליזמים: ויזת הסטארט-אפ מציעה ליזמים אמיתיים דריסת רגל, אם כי ההצלחה דורשת קונספטים עסקיים מהותיים ושותפויות עם מלווים. אישור העצמאים מתאים לאנשי מקצוע מבוססים עם רקע מוכח ובסיסי לקוחות קיימים.

סיכום: שינוי פרדיגמות בהגירת משקיעים

ביטול תוכנית ה"גולדן ויזה" של הולנד מדגים את המעבר האירופי מהגירת השקעות פסיבית להגירה סלקטיבית בעלת ערך מוסף. כישלון התוכנית – שמשכה פחות מ-10 משקיעים לאורך 11 שנים – נבע ממורכבות יתרה, דרישות מחמירות והטבות מוגבלות בהשוואה לתחומי שיפוט מתחרים.

בעוד שנוף ההשקעות נותר איתן, הפרדת ההשקעה מהטבות התושבות משנה מיסודה את הצעת הערך. השוק ההולנדי מושך הון על סמך יסודות כלכליים ולא על סמך הטבות ניידות, ובכך חוזר לקריטריונים מסורתיים של הערכת השקעות.

עבור קוראי CitizenX.com המחפשים תושבות אירופית באמצעות השקעה, הולנד כבר אינה מייצגת אפשרות בת-קיימא. החלופות הנותרות דורשות או מעורבות עסקית פעילה עם דרישות הון צנועות, או פנייה לתוכניות אירופיות אחרות השומרות על מסלולים מבוססי השקעה. הדוגמה ההולנדית עשויה לבשר על הגבלות אירופיות נוספות, מה שמרמז על דחיפות עבור אלו העוקבים אחר אסטרטגיות הגירה להשקעה.

הלקח הרחב יותר עולה בבירור: תור הזהב של הגולדן ויזות האירופיות נמצא בשקיעתו, כאשר תוכניות נסגרות לחלוטין או מיישמות הגבלות משמעותיות. משקיעים חייבים להתאים אסטרטגיות בהתאם, וייתכן שיצטרכו לקבל דרישות גבוהות יותר, צירי זמן ארוכים יותר או מבנים חלופיים כדי להשיג יעדי ניידות בינלאומית. הולנד, למרות שזנחה את הגולדן ויזה שלה, נותרה יעד השקעה אטרקטיבי – פשוט ללא "כרטיס הזהב" שנלווה בעבר להתחייבויות כאלה.